Este ano o Simpósio de Jackson Hole (quinta e sexta-feira) não será tão importante como no ano passado. Poucos acreditam que a economia americana entrará em hard landing: o crescimento no terceiro trimestre estará nos 5,8% em termos anuais, estimado pelo modelo GDPNow do FED de Atlanta; o desemprego permanece a mínimos de décadas; e se a inflação continua alta, está em 3,18%, abaixo da média histórica de 3,28%.

Jerome Powell pode respirar, pois o foco de preocupações passará a ser se os EUA vão sofrer com o clima económico noutros países e, claro, as eleições presidenciais, sobretudo as peripécias de Trump para sabotar a oposição à sua candidatura nas primárias dos republicanos – como não participar no debate desta quarta-feira e gravar uma entrevista com Tucker Carlson para ser difundida à mesma hora.

Com efeito, a zona euro está a crescer menos e com inflação mais alta que os EUA: 0,3% no segundo trimestre, contra 0,6% nos EUA; 5,3% de inflação contra 3% nos EUA). No Reino Unido, o crescimento foi 0,2%, para uma inflação de 7,3%.

Mas a grande preocupação é a China, onde ao risco de deflação (os preços no consumidor caíram, em termos homólogos, 0,3% em julho) se soma um crescimento medíocre por padrões históricos – estão em dúvida os 5% de objetivo para este ano, o objetivo mais baixo em 25 anos e que os últimos dados fazem acreditar que não seja atingido. Está em causa o cenário económico para a economia mundial e o nível de incerteza aumentou.

A China está a tomar medidas para contrariar este estado de coisas: o banco central reduziu recentemente a taxa de juro, mas é duvidoso que tal tenha um impacto significativo num país que enfrenta uma bolha no setor imobiliário (que representa 23% do PIB) e onde a dívida de particulares, empresas e Estado se aproxima dos 300% do PIB. E não é o investimento público em infraestruturas que irá estimular a economia quando ele é uma das fontes do problema – já houve demasiados investimentos sem contributo relevante para o crescimento.

Um sinal dos problemas é uma perda de 6,5 mil milhões de euros a registar pela Country Garden (imobiliário) no primeiro semestre; falhou o pagamento de 20 milhões de euros de juros a 7 de agosto e tornou-se um penny stock. A China é hoje uma economia zombie, condenada a um crescimento lento por muitos anos. É, pois, sem grande surpresa que o título do simpósio em Jackson Hole é “Structural shifts in the Global Economy”. Vamos ver se desta cartola sai um coelho. Ou nada.