União Europeia quer que testes de stress sejam alargados a hedge funds e fundos de crédito (os shadow banks)

Os reguladores europeus estão a planear alargar os testes de stress para identificar vulnerabilidades para lá do sector bancário tradicional, com foco em instituições financeiras menos reguladas, como os hedge funds, private equity e gestores de crédito, e outros participantes de ativos alternativos, de acordo com uma notícia do Financial Times.

A iniciativa visa avaliar o impacto potencial de uma crise de mercado no sistema financeiro mais amplo e pode também incluir fundos de pensões e companhias de seguros.

O teste de stress que está planeado tem como objectivo avaliar como um choque sistémico de mercado pode afectar entidades como os hedge funds, os fundos de private equity, os fundos de pensões e as companhias de seguros. Embora a estrutura ainda esteja a ser desenvolvida, os reguladores estão esperançados que possa ser implementada já em 2026, de acordo com o Financial Times.

A iniciativa sublinha as crescentes preocupações sobre o crescente papel das instituições que dão crédito mas não são bancos (Non-Bank Financial Institutions – NBFIs), como é o caso dos fundos de crédito.

No final de 2023, os non-bank lenders (shadow banks) foram responsáveis ​​por cerca de um quarto dos 19 biliões de euros em empréstimos na Zona Euro, de acordo com o Banco Central Europeu, que observou que “cada vez mais empréstimos estão a ser fornecidos por companhias de seguros e fundos de pensões”.

Os Non-Bank Financial Institutions (NBFI) incluem Fundos de Crédito, e a notícia do FT cita Claudia Buch, presidente do conselho de supervisão do BCE, no Parlamento Europeu, a dizer que “vimos alguns episódios de crise… em que os efeitos colaterais do risco de liquidez vieram das NBFI, o espaço de intermediação financeira não bancária”.

“É importante que isto também seja bem compreendido e bem regulamentado”, acrescentou Buch. “Portanto, nem todas as NBFI são mais arriscadas do que os bancos ou outras instituições financeiras, mas precisamos de abordar os riscos da forma correta e também a regulamentação precisa de ser direcionada para esses riscos”.

O teste de stress proposto pela UE pode representar uma mudança significativa na forma como os hedge funds e os grupos de crédito privado são regulados, introduzindo a perspetiva de requisitos de transparência melhorados, restrições de alavancagem ou reservas de capital.

Esta iniciativa visa captar as vulnerabilidades sistémicas examinando como os choques se podem espalhar por todo o sistema financeiro.

A medida surge numa altura em que os reguladores de todas as jurisdições intensificam os esforços para identificar vulnerabilidades sistémicas ligadas ao setor bancário paralelo.

No Reino Unido, o Banco de Inglaterra utilizou um “cenário exploratório de todo o sistema” para simular como os testes de stress em entidades não bancárias, como os hedge funds, poderia ter repercussões nos mercados financeiros.

O objectivo é perceber como é que uma crise se pode propagar por várias partes do sistema financeiro e se estas interligações podem amplificar, em vez de absorver, o choque.

O Banco de Inglaterra envolveu mais de 50 instituições em Londres no seu chamado cenário exploratório de todo o sistema, que incluía o hipotético incumprimento de um hedge fund, para avaliar como o stress poderia afectar o sector financeiro não bancário.

O banco central alertou que as vendas forçadas de activos por parte de fundos de pensões, fundos de cobertura e outros investidores poderiam intensificar uma crise de mercado, especialmente dadas as generalizadas “expectativas incompatíveis” sobre a facilidade com que poderiam aumentar a liquidez numa crise.