Do Halloween ao Natal, a subida é brutal

A Quinta-Feira Negra

O crash de 24 de outubro de 1929 (quinta-feira), que ficou conhecido como a “Black Thursday” e foi o prenúncio da Grande Depressão, marcou o início do fim de um dos mais longos bull markets da história dos Estados Unidos. Durante quase toda a década de 1920, os preços das ações tinham vindo a subir constantemente, atingindo níveis sem precedentes. O Dow Jones Industrial Average (DJIA) sextuplicou de 63 pontos, em agosto de 1921, para 381 em setembro de 1929. No entanto, mesmo antes da abertura da Bolsa de Valores de Nova Iorque (NYSE) naquela fatídica quinta-feira de 1929, os elevados preços das ações estavam a deixar os investidores e os especialistas financeiros apreensivos. A 5 de setembro, na Conferência Nacional de Negócios anual, o economista Roger Babson previu que “mais cedo ou mais tarde, um crash viria”. Ao longo de setembro, os preços das ações oscilaram, com quedas súbitas e recuperações rápidas. O nervosismo continuou em outubro. De facto, a 23 de outubro o Dow Jones caiu 4,6%. Uma manchete do Washington Post exclamava: “Enorme onda de vendas cria quase pânico com o colapso das ações”. Nessa altura, o mercado de ações já tinha caído quase 20% desde o seu fecho recorde de 381 a 3 de setembro. Quando o mercado abriu na quinta-feira, 24 de outubro, o Dow caiu 11% nas primeiras horas.  O volume de transacções foi ainda mais preocupante: no final do dia, atingiria um recorde de 12,9 milhões de ações – três vezes o valor normal.

A Segunda-Feira Negra

O crash de 19 de outubro de 1987, conhecido como a “Segunda-feira Negra”, em que o índice Dow Jones caiu 22,61%, a maior desvalorização registada num só dia na história do mercado acionista, marcou o início de um declínio global do mercado bolsista e tornou-se um dos dias mais famosos da história financeira. No final do mês, a maioria das principais bolsas tinha caído mais de 20%. Os economistas atribuíram o crash a uma combinação de acontecimentos geopolíticos e ao advento de programas informáticos de negociação que aceleraram a venda.

Devemos ter medo do mês do Halloween?

Posto isto, o mês do Halloween pode ser assustador para alguns investidores mas, para os investidores bem informados, é a melhor altura para comprar ações sub-valorizadas.

A velha máxima de Wall Street “Sell in May and Go Away” preconiza que os investidores devem vender as ações em maio, de modo a evitar a queda sazonal, e voltar ao mercado em novembro, evitando assim o período de maior volatilidade entre maio e outubro.

Se olharmos para os últimos 42 anos, se tivéssemos comprado 1 contrato de futuros do índice S&P500 a 25 de outubro de cada ano e o mantivéssemos em carteira até ao dia 24 de dezembro desse mesmo ano, os resultados são surpreendentes! A taxa de sucesso é de 73% nos últimos 42 anos entre 1982 e 2022, com um ganho acumulado de $490.912,50. Se olharmos atentamente para a tabela, conseguimos verificar que mesmo em 2008, ano em que se iniciou a crise do subprime, esta estratégia teve um retorno positivo de $7825,00. O melhor ganho foi em 2020, ano em que se iniciou a pandemia, com o mercado a recuperar fortemente no final do ano, o que resultou num lucro de $83.800,00 e o pior ano foi em 2018 com um prejuízo de $42.875,00.

Este fenómeno, conhecido como o rally de Natal, tem uma explicação plausível e deve-se aos reajustamentos das carteiras dos fundos de investimento antes do final do ano fiscal em Outubro e ao facto das empresas pagarem os seus bónus no final do ano, o que vai aumentar os fluxos monetários no mercado bolsista. Será que em 2023 a história se irá repetir?

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