Ouro continua a valorizar face ao cenário de crise

Um acontecimento geopolítico inesperado, sob a forma de conflito no Médio Oriente, fez com que o ouro voltasse a estar sob o olhar atento dos investidores e, a certa altura, aproximou-se do nível indicado. Em teoria, deveríamos estar a perguntar-nos não se, mas quando é que o ouro atingirá os dois mil dólares por onça, embora a curto prazo a resposta a esta pergunta possa ser complicada, afirma a corretora XBT.

A pergunta correta deveria ser: quando a Reserva Federal finalmente deixar de subir as taxas e os rendimentos caírem, será o ouro capaz de atingir novos máximos, bem acima dos 2.100 dólares? “Os bancos centrais já estão relutantes em comprar ouro”, refere o research da consultora. O ano de 2022 foi um ano recorde para as compras de ouro pelos bancos centrais. O início deste ano foi sólido, mas a procura por parte das instituições oficiais acabou por cair significativamente.

“Para além de tudo isto, estamos a assistir a uma nova venda de ouro dos cofres dos ETF, que foram responsáveis por grande parte da procura de investimento no ouro nos últimos anos. Um dólar caro e um crescimento económico limitado nos países asiáticos (sobretudo na China e na Índia) também prejudicaram a procura de joias”.

A pandemia de Covid-19 levou os bancos centrais de todo o mundo a tomar medidas. A enorme “impressão” resultou numa forte recuperação da inflação, que foi ainda apoiada por uma recuperação dos preços das matérias-primas energéticas após a invasão da Ucrânia pela Rússia. Os balanços dos bancos centrais ficaram tão inflacionados que o mercado não sabia o que fazer com tanto dinheiro, refere a XBT. O aumento dos preços do ouro e a sua manutenção em níveis muito elevados foi uma das consequências.

“Agora que a inflação já não é um problema, que os bancos centrais estão a reduzir os balanços e que as taxas de juro são elevadas, justificando rendimentos elevados, o ouro não deveria estar em níveis tão elevados”. Por outro lado, as incertezas económicas e geopolíticas são de tal ordem que o ouro regressou à sua função original de veículo de armazenamento de valor – o que seria de esperar.

Analisando uma série de diferentes acontecimentos mundiais ao longo dos últimos quase 40 anos, é possível verificar que a elevada volatilidade no mercado do ouro persiste cerca de 20 sessões após a ocorrência de um determinado fator de risco. Já passaram mais de duas semanas desde o início das hostilidades entre Israel e o Hamas e não está excluída a possibilidade de uma escalada. “Mas o impacto de tais acontecimentos no mercado do ouro é neutro a médio e longo prazo. As perspetivas para a economia, a inflação e, em última análise, as taxas de juro serão necessárias para a fixação de preços”.

Parece que o ouro está atualmente em sobrecompra – taxas de juro elevadas, maior redução dos balanços, fundamentos fracos sob a forma de baixa procura, ou mesmo um dólar caro. “Tudo isto não fala a favor do ouro. Além disso, o ouro reagiu com crescimento à recente escalada do conflito geopolítico no Médio Oriente. Tudo isto fala a favor de uma possível correção.

Por outro lado, olhando para o longo prazo, parece que os investidores voltarão a acreditar no ouro e nas suas propriedades de proteção contra a inflação ou outros problemas económicos e geopolíticos. As estatísticas deixam claro que, um ou dois anos após a última subida da FED, o ouro ganha fortemente. É por isso que há uma chance de que os especuladores usem a recente condição de sobrecompra para baixar o preço do ouro, de modo que eles tenham a oportunidade de assumir uma posição maior e de longo prazo mais tarde, e o ouro poderá chegar a novos máximos históricos quando o próximo movimento dos principais bancos centrais for cortar as taxas de juro, conclui a análise da XBT.