Economia da Europa cresce à custa do crescimento ‘irreal’ da Irlanda

A economia da zona euro registou um crescimento surpreendentemente forte do PIB nos primeiros três meses deste ano, superando todas as previsões: foi a maior taxa de expansão em três anos. O sentimento geral por trás dos dados era que a economia europeia estava melhor do que se previa: o PIB avançou 0,6%, o dobro dos 0,3% registados nos últimos três meses de 2024 e o ritmo de expansão mais rápido no conjunto desde o terceiro trimestre de 2022. “Mas a realidade é muito diferente. A Europa está estagnada ou em recessão… ou estaria se não fosse pela Espanha, Chipre, Malta e… especialmente a Irlanda”, refere uma análise do jornal espanhol ‘El Economista’.

Um país que com pouco mais de 5 milhões de habitantes sustenta o crescimento de uma região de cerca de 350 milhões de habitantes. Para mais, “o crescimento da Irlanda está longe de ser real, pois seu PIB é seriamente distorcido pelo impacto das multinacionais sediadas na ilha”. Em 2024, recorda a análise, Espanha e Portugal sustentaram o crescimento da zona euro, representando mesmo mais de 50% do contributo total do euro para o crescimento do PIB em alguns trimestres. “Isto tem um grande mérito: as economias ibéricas representam apenas 13% de toda a economia do euro”. Ora, no primeiro trimestre deste ano ocorreu uma situação ainda mais incrível:  Irlanda, com 5,3 milhões de habitantes, contribuiu com mais de 50% para o crescimento espetacular do PIB do euro. Do crescimento de 0,6% na zona euro, a Irlanda foi responsável por mais de 30 pontos-base (mais de 0,3 pontos percentuais). A Espanha também contribuiu para essa expansão com cerca de 0,1 ponto em um primeiro trimestre em que a economia espanhola mostrou alguns sinais de exaustão.

Resultado: o crescimento do euro foi impulsionado pelo crescimento real trimestral do PIB da Irlanda de 9,7%. O crescimento trimestral nos outros países da zona euro foi muito mais fraco. O PIB real chegou a cair em vários países no primeiro trimestre. “Como resultado, o crescimento real trimestral do PIB na zona euro, excluindo a Irlanda, foi limitado a 0,26%. Este é o crescimento real do PIB entre o quarto trimestre de 2024 e o primeiro trimestre de 2025”, explica Eric Dor, diretor de estudos económicos da IESEG School of Management, citado pelo «El Economista’.

A razão para o crescimento excecional da Irlanda no primeiro trimestre de 2025 é bastante simples: as exportações da Irlanda para os EUA, principalmente produtos farmacêuticos, dispararam com temores de que enormes tarifas sejam aplicadas em breve. “Em termos nominais, as estatísticas de comércio exterior mostram que as exportações irlandesas de mercadorias para os EUA aumentaram 29,5 mil milhões de euros no primeiro trimestre de 2025, em comparação com o quarto trimestre de 2024. Isso representa quase todo o aumento de 29,8 mil milhões nas exportações de mercadorias da Irlanda em todo o mundo durante esse trimestre”, disse Dor.

O especialista aponta que “as contribuições para o crescimento trimestral do lado da procura demonstram claramente a dinâmica em andamento. A soma das contribuições desses componentes da procura é igual ao crescimento real trimestral do PIB. No caso da Irlanda, o aumento trimestral das exportações de bens contribuiu com quase 11 pontos para o crescimento real trimestral do PIB. O aumento das exportações foi conseguido não só pelo aumento da produção, mas também pela redução dos stocks acumulados anteriormente”, diz o especialista.

Para a zona euro como um todo, incluindo a Irlanda, as exportações de bens também foram o principal contribuinte, contribuindo com 0,7 ponto para o crescimento real trimestral do PIB, mas houve uma contribuição negativa dos stocks, pois eles caíram. Mas isso é, claro, por causa da Irlanda.

“Em termos anuais, a situação é igualmente curiosa; o PIB da Irlanda disparou 21,1% no primeiro trimestre de 2025, obviamente também superou em muito o aumento dos outros países da zona euro. O crescimento real anual do PIB para a zona como um todo, incluindo a Irlanda, foi de 1,5% no primeiro trimestre de 2025, com as exportações de bens contribuindo com quase 0,8 ponto. No entanto, o crescimento real anual do PIB na zona euro, excluindo a Irlanda, foi limitado a 0,8%”, refere a análise.

Além disso, a Irlanda é uma economia cujo PIB é muitas vezes extremamente volátil devido à distorção gerada pelas multinacionais que ali se estabeleceram. Uma economia relativamente pequena e cheia de empresas gigantes não pode gerar um quadro confiável em termos de PIB, uma vez que esse indicador é imperfeito. Malgorzata Glowacka, Michele Napolitano e Mark Brown, analistas da Fitch, explicaram que grande parte do crescimento da Irlanda é impulsionado pelas gigantes multinacionais estrangeiras. O que isso significa? “Grande parte da produção económica da Irlanda não é colocada nos cidadãos por meio de rendimento disponível mais alto. A atividade das multinacionais aumenta o bolo económico, mas quando se trata de dividi-lo, os irlandeses recebem apenas uma pequena parte por meio de maiores receitas fiscais e da criação de empregos de qualidade”.

O PIB pode ser medido de três formas diferentes: gastos, oferta e rendimentos. Na Irlanda, é mais esclarecedor analisar o PIB do lado do rendimento, que é a soma da massa salarial (todos os salários da economia), o excedente bruto de exploração (lucros corporativos, juros, etc.) e impostos líquidos de subsídios à produção e importações. Uma vez que o PIB representa toda esta receita gerada internamente sem ter em conta a sua ‘nacionalidade’, os lucros e impostos pagos pelas multinacionais são refletidos no PIB irlandês, embora parte desses lucros regresso a outros países sob a forma de dividendos. Assim, ao analisar o PIB do lado do rendimento, o excedente operacional bruto e o rendimento representam 67,4% (em comparação com 40% na zona euro), enquanto os salários representam apenas 27% do bolo do PIB (em comparação com 50% na zona euro). O resto, até que os 100% sejam atingidos, são impostos sobre a produção. Ou seja: o PIB da Irlanda é composto principalmente por lucros corporativos que não servem de usufruto direto pela população residente no país. Além de repatriarem lucros, estes gigantes pagam um imposto de apenas 12,5% – um dos mais competitivos da União Europeia. Resultado: “o ‘boom’ da economia da zona euro é uma espécie de miragem que desaparecerá no segundo trimestre deste ano”, conclui o estudo.