Estados Unidos crescem 1,5% este ano, diz a consultora da Generali
A Generali AM, considera que o PIB do segundo trimestre cresceu 3% ao ano, acima do esperado, mas a procura interna abrandou. O crescimento vai por isso abrandar até ao final do ano. “Os acordos assinados com o Japão e a UE elevam a tarifa média efetiva sobre as importações dos EUA para 18%, ligeiramente acima das nossas expectativas, mas não alteram a nossa projeção de crescimento de 1,5% este ano e de 1,6% no próximo, com a inflação subjacente a voltar a situar-se acima dos 3% até ao final do ano”, refere o economista no seu mais recente ‘research’.
Dados recentes sinalizam algum enfraquecimento no consumo e do mercado de trabalho, consistente com a fase avançada do ciclo. A inflação anual de 2,7% mantém-se elevada devido à rigidez dos serviços. O impacto das tarifas manifestou-se apenas marginalmente até à data. ”Perante uma inflação rígida e um mercado de trabalho ainda resiliente, a Fed precisa de mais clareza sobre o impacto das tarifas nos preços. O tom agressivo da reunião de julho reduz as hipóteses de dois cortes de juros este ano”.
O PIB do segundo trimestre, acima do esperado, deve-se ao forte reequilíbrio, após a acumulação de stocks no primeiro trimestre. A procura interna desacelerou para 1,1% anualizada, uma vez que a retoma do consumo não compensou a quebra dos investimentos. “A tarifa média de 18,2% após os acordos com a UE e o Japão é ligeiramente superior à nossa estimativa, mas não o suficiente para alterar materialmente a nossa projeção macroeconómica. Esperamos que a economia enfraqueça no segundo semestre e que o PIB cresça 1,5% este ano. Em 2026, a interrupção do comércio continuará, apenas marginalmente compensada pela expansão fiscal, gerando um crescimento de 1,6%. Embora a folha de pagamentos continue a crescer a um ritmo saudável (150 mil em média entre abril e julho), a criação de emprego está cada vez mais concentrada em poucos setores, como a saúde e a hotelaria. Em junho, pouco menos de 50% dos setores aumentaram o emprego”.
A inflação básica manteve-se em 2,7% ao ano em maio, com os serviços a recuarem apenas marginalmente. Além disso, as tarifas começam a influenciar os preços no consumidor: o aumento trimestral de uma série de bens (por exemplo, eletrodomésticos e artigos desportivos) está a aproximar-se dos 10% anualizados. O impacto total das tarifas irá materializar-se nos últimos meses do ano, com a inflação subjacente a voltar a subir para acima de 3% em relação ao ano anterior.
“As tarifas contribuirão para uma inflação estável, e não esperamos um aumento significativo do desemprego nos próximos meses em relação ao nível atualmente muito baixo (4,1%), uma vez que as restrições à imigração reduzem a oferta de mão-de-obra. Tal como demonstrado pelo tom agressivo da reunião de julho, a Reserva Federal, Fed, precisa de mais clareza sobre as consequências económicas das tarifas antes de voltar a cortar as taxas, apesar da pressão política sem precedentes. A nossa linha de base ainda prevê dois cortes este ano, mas as probabilidades caíram para pouco mais de 50%”, conclui o ‘research’.
