Fitch prevê “crescimento modesto” dos prémios das seguradoras em Portugal para 12 mil milhões em 2024

A Fitch Ratings publicou o Portuguese Insurance – 2024 Expectations, que traça a estrutura do mercado segurador português e as expectativas para 2024.

A Fitch refere que o desempenho resiliente apoia os perfis de crédito das seguradoras, mas a fraca procura de Unit-Linked limita o crescimento.

O mercado segurador português está dividido igualmente entre vida e não vida com base na produção de prémios, refere a agência que destaca que os ramos não-vida tradicionais, como automóveis e imóveis, estão entre os maiores segmentos do mercado não-vida, mas o seguro de acidentes de trabalho e o seguro de saúde privado têm ambos quotas de prémios significativas de 20%.

As receitas dos prémios de seguro de vida estão divididas em partes iguais entre contratos de seguro e de investimento (ligados e não ligados), sendo que os planos de poupança para a reforma e educação (PPR e PPE) com incentivos fiscais representaram 23% do total do ramo vida em 2023.

O mercado segurador é bastante concentrado, dominado por algumas grandes empresas (Fidelidade, Ageas, Generali), seguidas de várias seguradoras de menor dimensão com quotas de mercado de prémios globais inferiores a 5%

O que diz a Fitch?

A agência de rating fala em “resultados técnicos estáveis, apoiados por uma taxa de crescimento mais baixa de sinistros e custos e retornos de investimento positivos, que deverão resultar em operações rentáveis para o setor segurador português em 2024”.

No entanto, a Fitch Ratings prevê um crescimento apenas modesto dos prémios totais de seguros (receitas) para cerca de 12 mil milhões de euros em 2024, principalmente devido a ajustamentos de preços relacionados com a inflação.

“Acreditamos que os desafios que o setor segurador português enfrenta em 2024 decorrem predominantemente dos riscos macroeconómicos, seguidos dos riscos de crédito e de mercado relacionados com carteiras de investimento”, conclui a Fitch.

O setor segurador está fortemente capitalizado, sugerindo uma forte capacidade de absorção de perdas caso estes riscos se materializem, constata a agência.

A Fitch considera que os desafios económicos têm origem, em grande parte, na modesta expansão do PIB de Portugal, que a agência prevê em 1,8% para 2024. Combinado com a erosão do poder de compra e uma baixa taxa de poupança das famílias em resultado da elevada inflação dos preços no consumidor, esta situação deverá reduzir a procura e as vendas de produtos essenciais, incluindo seguros automóvel e de propriedades, bem como políticas orientadas para poupança e investimentos.

“O setor não-vida português tem sido resiliente a choques externos, como a fraqueza económica causada pela pandemia do coronavírus, bem como ao subsequente aumento da inflação. Os resultados técnicos das seguradoras não vida (excluindo resultados de investimento) têm melhorado desde 2021, apesar das despesas com sinistros excederem largamente os níveis pré-pandémicos desde 2022”, segundo a análise.

O desempenho financeiro resiliente deve-se ao sucesso da reavaliação das apólices de seguro em todos os principais segmentos. A Fitch espera que o índice combinado do setor melhore moderadamente em 2024, com os aumentos de preços compensando a maior frequência e gravidade dos sinistros.

Seguro saúde impulsiona crescimento

A Fitch espera que a saúde privada continue a ser uma área de crescimento do setor segurador português em 2024, impulsionada pelos crescentes desafios do sistema de saúde público, bem como pelos aumentos das taxas para compensar os custos mais elevados com sinistros.

“Esperamos que os aumentos de preços permitam que as seguradoras de saúde permaneçam lucrativas em 2024, apesar do provável aumento adicional nas despesas com sinistros. No entanto, as margens de lucro da saúde poderão permanecer mais fracas do que o mercado mais amplo”, acrescenta.

O segmento de seguros de saúde cresceu significativamente nos últimos cinco anos, tanto em termos de prémios como em número de segurados. Isto reflecte a crescente procura de cobertura de seguros de saúde privados e de serviços de saúde que complementem o sistema de saúde público.

As despesas correntes em serviços de saúde privados encontram-se entre as mais elevadas nos países da OCDE. A taxa composta de crescimento dos prémios a cinco anos foi de 11% (os prémios brutos no final de 2023 foram de 1,35 mil milhões de euros, ou 20% do total dos prémios não vida), apoiada por um forte crescimento pós-pandemia, revela a Fitch.

“No entanto, as queixas recuperaram rapidamente dos mínimos pandémicos em 2020 e estavam muito acima dos níveis pré-pandémicos no final de 2023, devido à acumulação de tratamentos médicos adiados. A crescente complexidade e a gravidade dos tratamentos médicos, juntamente com o aumento custos dos serviços de saúde (juntamente com uma inflação mais alargada) contribuíram para a pressão”, acrescenta a agência.

O seguro contra acidentes de trabalho também apresentou um crescimento saudável nos últimos anos, diz a Fitch que considera que isso reflete a melhoria das condições de emprego em Portugal.

“Embora os salários médios tenham aumentado com a aceleração do crescimento desde 2022 (7,8% no início de 2023, com mais 6,6% esperados em 2024), as indexações de preços atenuaram em grande parte o aumento das despesas com sinistros”, diz a Fitch.

“Os resultados técnicos melhoraram fortemente desde a pandemia, uma vez que as taxas de juro mais elevadas levaram à libertação de reservas, em contraste com o fortalecimento das reservas nos anos anteriores”, refere a agência de rating.

Já no que toca aos riscos de crédito e de mercado, a Fitch diz que estão predominantemente ligados às participações significativas das seguradoras em ativos de rendimento fixo, que representavam 62,6% (32 mil milhões de euros) dos investimentos totais do setor no final de 2022.

“As carteiras de obrigações das seguradoras têm boa qualidade de crédito, com uma classificação de crédito média de ‘A-’ a ‘BBB+’. A qualidade de crédito das carteiras tem sido apoiada por melhorias no rating da dívida soberana portuguesa (A-/Estável), o que traduz uma exposição significativa para o setor segurador.

A Fitch alerta no entanto que “embora as perdas de crédito não se tenham materializado em linha com as taxas de juro mais elevadas, existe uma exposição significativa a obrigações com notação ‘BBB’ nos investimentos das seguradoras portuguesas, deixando o sector vulnerável a
deterioração do risco de crédito”.

Taxas de juro mais elevadas beneficiam os seguros de vida tradicionais

As seguradoras de vida que se concentram em produtos tradicionais garantidos continuarão a beneficiar de taxas de juro mais elevadas em 2024, uma vez que a sua a sua rendibilidade está estreitamente relacionada com o desempenho dos investimentos.

“As taxas de juro mais elevadas criaram oportunidades favoráveis para de afetar novo capital a rendimentos mais elevados, o que deverá apoiar recorrentes, como os juros dos activos de rendimento fixo”, diz a Fitch, acreditando que as taxas de juro atingiram um pico em 2023 e que os bancos centrais podem implementar cortes cautelosos em 2024.

A potencial valorização dos preços dos activos sensíveis aos juros poderá dar um apoio adicional aos resultados dos seguros de vida em 2024.

Depreciação da procura de Unit-Linked

Os prémios de seguro de vida diminuíram fortemente desde 2021, impulsionados pelo grande declínio das vendas de contratos de investimento unit-linked (em 2023 caiu 61%).

A participação dos prémios unit-linked caiu para 24% do total de prémios de vida, de 51% em 2022 e 62% em 2021.

O declínio significativo na procura por produtos unit-linked deveu-se à manutenção das taxas de juros mais altas e à mudança da preferência do cliente por produtos mais atraentes, produtos de poupança alternativos, como certificados de aforro do governo.

No entanto, as perspectivas de vendas unit-linked poderão melhorar em 2024, devido a uma diminuição esperada na atractividade dos certificados de aforro do governo, defende a Fitch.

Além disso, as taxas de juro mais elevadas poderão levar as seguradoras a (re)introduzir novos produtos “híbridos” unit-linked  com a segurança adicional de retornos garantidos para incentivar os clientes, defende a agência.

Forte Solvência Regulatória

Uma solvência regulamentar robusta sustenta a estabilidade do setor segurador português, defende a Fitch.

“O rácio de solvabilidade do sector de cerca de 200% proporciona um amplo amortecedor para absorver os riscos de mercado e de crédito ao nível do sector em eventos de tensão”, conclui.