Custo do trabalho torna-se central no fenómeno inflacionista, aponta Lagarde

O custo do trabalho está a tornar-se um motor importante do fenómeno inflacionista na zona euro, alerta a presidente do Banco Central Europeu (BCE), Christine Lagarde. Ainda não há sinais claros de efeitos de uma espiral inflação-salários, mas a líder da autoridade monetária pede que se evitem negociações baseadas exclusivamente na evolução de preços.

Na conferência de imprensa que se seguiu ao anúncio do BCE de nova subida de 25 pontos base (p.b.) nos juros de referência do bloco euro, Lagarde destacou o papel do emprego na subida de preços nos últimos trimestres.

“Dedicámos muito tempo [à análise] ao mercado laboral, que se tem vindo a tornar numa das componentes principais da inflação”, afirmou a presidente do BCE. “A energia desempenhou um papel importante ao início, depois foram os bens alimentares, […] mas agora o emprego – e, em particular, os salários – estão a assumir mais relevância”.

Ainda assim, Lagarde garante que “não se verificam efeitos de segunda ordem”, pelo menos por enquanto. A dinâmica salarial tem sido forte, suportada por um mercado de trabalho robusto com taxas de desemprego em valores historicamente baixos, mas a presidente do BCE pede que as negociações salariais não sejam feitas “numa lógica de ‘toma lá, dá cá’: em resposta à inflação, os agentes querem uma compensação total” pelo rendimento perdido.

“O custo unitário do trabalho, que é um pouco diferente dos salários, está a ter um impacto e a levar a revisões nas projeções da inflação subjacente”, resumiu. Nas projeções atualizadas esta quinta-feira, o BCE projeta que este ano feche com 5,1% no indicador core, antes de recuar para 3,0% em 2024.