Allianz GI: “Existem formas dos investidores em dívida soberana terem rendimentos positivos com o aumento e a queda da inflação”

Numa análise realizada pela Allianz Global Investors, subordinada ao tema de como a inflação pode ser uma oportunidade para investidores ativos de renda fixa (obrigações), os analistas concluem que para os investidores de ativos de renda fixa, com os adequados meios de manobra, a inflação – como qualquer outro risco – também pode apresentar oportunidades. “Selecionando o apropriado
instrumento, os investidores podem gerar retornos positivos do aumento e queda das expectativas de inflação”, diz a Allianz.

Os rendimentos das obrigações dependem do cenário macro que é considerado mais provável ao longo do horizonte de investimento e até que ponto isso se reflete nos preços de mercado atuais.

Os quatro principais prémios de risco para as obrigações do Tesouro nominais são a taxa de rendimento real sem risco, o prazo real do prémio, a taxa de inflação esperada e o prémio de risco de inflação.

Por isso, mudanças nas expetativas sobre o como esses quatro fatores vão evoluir determinam a direção do percurso para as yields nominais dos títulos do Tesouro.

“Um gestor de ativo de fixed income procura gerar rendimentos de cada uma dessas componentes separadamente, utilizando uma combinação de instrumentos – uma skill que é crítica em face de uma perspetiva incerta para a inflação”, diz a Allianz GI.

“O aumento dos preços de bens e serviços é um dos maiores riscos para os investidores em títulos do Tesouro convencionais. Mas existem formas de os gestores ativos gerarem rendimentos positivos com o aumento – e a queda – da inflação. A chave passa por entender as diferentes combinações de prémios de risco que ajudam a compor as yields das obrigações do Tesouro e como usar as ferramentas relevantes para tirar partido das mesmas”, adianta Jan King, Product Specialist, Fixed Income, da Allianz Global Investors (AllianzGI).

Para investidores de renda fixa ativos, dois fatores determinam retorno total durante a maturidade do investimento. A receita de juros ou pagamentos de cupões do título ou do derivativo (ajustado para juros acumulados) e as alterações de preços no mercado secundário.